На протяжении нескольких десятков лет автор книги вкладывался в самые разные инвестиционные проекты: размещал деньги на банковских депозитах, покупал облигации, серебро, валюту, недвижимость, картины. Изучив законы макроэкономики и проанализировав результаты собственных вложений, он сумел вывести теорию, которая объясняет, какие инвестиции приносят деньги и - главное - почему . Эта книга просто и интересно рассказывает о том, как лучше распорядиться собственным капиталом. Все, о чем в ней написано, проверено на практике, а точнее, на личном капитале автора. Книга вышла в издательстве «Манн, Иванов и Фербер».

Кризис

Что такое кризис?

Кризис - это когда вы всем должны, но денег у вас нет. Кризис возникает, когда люди перестают покупать товары. Еду покупают, а все остальное - нет. Механизм бартерного обмена перестает работать. Такая ситуация возникает после ощутимого внешнего шока - когда кто-нибудь разорился, резко упала в цене недвижимость или началась война. Общество в хорошие времена живет в состоянии эйфории. Все люди тратят по максимуму, причем зачастую используют не только собственные средства, но и кредиты. Но в самый неожиданный момент, даже, можно сказать, нежданно-негаданно, наступают дефолт, разруха и повсеместное уныние всех и каждого - от печального кредитуемого до сурового кредитора.

Помните: «Основой характера господина Бонасье был глубочайший эгоизм в соединении с отчаянной скупостью, приправленной величайшей трусостью»*.

В такие моменты компании теряют львиную часть своих доходов, а многие из них и вовсе становятся убыточными. Резко падают в цене их акции и облигации. Инвесторам приходится совсем несладко. Как и многие другие, я сам пережил нечто подобное дважды - в 1998 и 2008 годах.

В 1997 году для нашего завода в городе Тимашевске мы приобрели импортное оборудование Tetra Pak. Его используют для розлива молока. Естественно, куплено оно было в кредит. И, понятное дело, за доллары. Планы были самые радужные. Но случился кризис - и цена молока упала в три раза, с 1 доллара до 35 центов за литр. При этом импортная упаковка по-прежнему стоила 12 центов. В итоге наша прибыль сократилась до нуля - и кредит погашать мы больше не могли. Из-за этого чуть не разорились и вскоре были вынуждены продать завод. Для покупателя, которым оказалась компания «Вимм-Билль-Данн», это был лакомый кусок. Во многом благодаря той сделке она удачно разместила свои акции на бирже, а спустя 10 лет была продана американской Pepsi-Cola за 5 млрд долларов.

В 2008 году мы с партнерами занимались строительством торгового центра в Орехово-Зуеве. Кризис застал нас врасплох - с недостроенным зданием и долгами на 24 млн долларов.

Просто прекрасно.

Прошло два года, прежде чем мы окончательно урегулировали все проблемы с банками. Кстати, за этот кредит я тогда поручился лично, так что хочешь не хочешь - пришлось расплачиваться.

Если рабочих напугать призраком финансовой нестабильности и вызвать у них чувство обеспокоенности за свое существование, они сразу начнут копить на черный день и тратить меньше, чем зарабатывают. В итоге у них окажется больше наличности, чем у капиталистов. Как же бизнесменам покрыть дефицит средств? Остается только надеяться на щедрость государства. Если оно напечатает деньги и раздаст их предприятиям - все будут спасены. Если не сделает этого - начнется очередная депрессия.

В 1998 году Россия приняла решение не печатать деньги для выкупа государственных долгов. Правительство боялось гиперинфляции. Страна предпочла массовые банкротства и дефолт по своим обязательствам. Funny

Ребус про кризис (только истинно русский человек сможет его разгадать):

Инвесторы все время должны быть начеку. Они обязаны учитывать все факторы, которые могут спровоцировать кризис. Им нужно точно понимать, когда это может случиться и что произойдет с их активами в этом случае.

Кризис с точки зрения теории игр

На протяжении всего кризисного периода эгоистичное поведение индивидуумов приводит к убыткам для всего общества в целом. Данный феномен исследует теория игр.

Проиллюстрировать это утверждение можно с помощью так называемой дилеммы заключенных, известной как prisoner’s dilemma. Это знаменитый парадокс, который показывает, что эгоизм - не всегда самая выгодная стратегия.

Тот же эффект проявляется во время кризиса. Эгоизм участников рынка приводит к развалу системы и усугубляет положение всех действующих лиц.

Когда начинаются проблемы, большинство индивидуумов принимаются усиленно тянуть одеяло на себя. Они получают зарплату, но ничего не тратят. Они либо копят деньги, либо отдают долги. Но при таком пассивном «потребительском поведении» многие товары не находят своего покупателя. Разрушается система товарооборота. «Умников», которые рассчитывали накопить деньги, увольняют с работы. В итоге все участники процесса терпят банкротство и ситуация еще больше усугубляется.

Государство, долги и кризис

Считается, что государство в период кризиса должно действовать «против цикла». То есть резко увеличивать госзаказ в тот момент, когда все сокращают покупки. Подход логичный. Но есть один существенный нюанс - госдолг. Он разрастается настолько стремительно, что правительство оказывается не в состоянии погасить его честным путем. Приходится печатать деньги. Чаще всего это приводит к сильной инфляции.

Госдолг США активно растет на протяжении последних лет. Неудивительно, что некоторые рейтинговые агентства снизили рейтинг США с ААА (абсолютно надежный) до AA (минимальная вероятность дефолта). Если правительство просто напечатает деньги для погашения своих долгов, то долларовые цены во всем мире резко вырастут. Во многих странах на сегодняшний день долги правительств достигли максимального уровня.

Правда, в нашем мире всегда остаются оптимисты. Например, один из моих «коллег по цеху» высказался на тему растущего госдолга следующим образом:

«Не вижу никаких проблем в текущей системе. Государство печатает столько денег, сколько надо, чтобы прибыль была и экономика жила. Если кто-то что-то активно изобретает, повышается производительность труда, цены не растут и все становятся счастливыми - и работяги, и капиталисты. А если (как в последние десять лет) ничего особо прорывного не случается и производительность начинает пробуксовывать, то деньги за счет инфляции просто изымаются у тех, кто не работает. У наследников и пенсионеров. Средний класс, вышедший на пенсию, по-человечески жалко… Бедные без государственного минимума все равно не останутся. А те, кто копил без конца… отобрать у них эти денежки - святое дело… только коммуняки это делали в лоб, а в цивилизованном мире придумали “количественное смягчение”. Ну и чудненько - пусть печатают. А инсинуации на тему, что вот-вот придет реальный конец экономической системе США, могут высказывать только те чудики, которые по-другому к себе внимание уже никак не способны привлечь. Не видел никогда ни одной математической модели, доказывающей, что текущая система, основанная на долларе как резервной валюте, может как-то дать трещину, если долг к ВВП будет 1000%. Ну разве что инфляция повыше будет на какое-то время, да и ладно…»

Я все же не такой оптимист. Когда все общество, начиная с топ-менеджеров рейтинговых агентств и заканчивая обычными фермерами, считает госдолг ненадежным, это может закончиться либо очень серьезной инфляцией (в случае если Центробанк скупит долги правительства), либо дефолтом по гособлигациям.

Не только государства, но и другие секторы экономики в хорошие времена наращивают долговую нагрузку. В 2010 году совокупный объем долгов в мире почти в два раза превышал объем мирового ВВП.

Выплатить их невозможно. В дальнейшем нас ожидают либо растущая инфляция, либо очень низкие процентные ставки, либо массовые дефолты, сопровождающиеся падением мирового ВВП. К любому из сценариев надо быть готовым и постараться извлечь из них максимальную выгоду.

Знаменитые кризисы

Теперь пришла пора познакомиться с самыми знаменитыми кризисами. Это поможет в подготовке к будущим потрясениям.

Тюльпаномания

Первый и, пожалуй, самый экзотический из известных экономических кризисов случился в Голландии в 1636 году. Получил он красивое название - «Тюльпаномания». Всех свели с ума обычные тюльпаны. В то время они считались дорогими цветами. Если же вдобавок ко всему тюльпан имел необычную расцветку, то он продавался за безумные деньги. Сейчас нам известно, что такое изменение цвета происходит из-за вируса, который проникает в луковицу цветка. Но тогда этого не знали, и необычный цвет воспринимался как чудо природы. Продавцы луковиц зарабатывали огромные деньги. Три луковицы стоили столько же, сколько хороший дом, а всего одна луковица сорта Tulip Brasserie менялась на процветающую пивоварню. Все разговоры и сделки вращались вокруг единственного предмета - луковиц.

Постоянно растущие цены провоцировали многие семьи из среднего и бедного слоев общества на участие в «тюльпанных» биржевых играх. Для того чтобы купить луковицы и перепродать по более высокой цене, закладывались дома и предприятия, ставились на кон целые состояния. Продажи и перепродажи производились множество раз, в то время как сами луковицы даже не вынимались из земли. Состояния удваивались за считаные мгновения. Бедные становились богатыми, богатые - сверхбогатыми. Биржевая торговля луковицами превратилась в стихийный неконтролируемый рынок.

Цены демонстрировали безудержный рост. Но в итоге, как это всегда и бывает, наступил закономерный крах. Цены упали сразу в 100 раз! Начались массовые банкротства. Голландия погрузилась в глубокую депрессию.

Вывод: не надо начинать спекулировать цветами только потому, что все вокруг вас вдруг сошли с ума. Все лучшее - женщинам.

Viceroy - так назывался тюльпан стоимостью в 4000 флоринов. Именно столько опытный рабочий зарабатывал за 10 лет.

Semper Augustus продавался еще дороже. За него давали 200 унций золота. Если перевести это на современный финансовый язык, то получится, что такой тюльпан потянул бы на новенький Bentley.

Компания Южных морей (The South Sea Company)
Подписчики толпятся там весь день.
Ругаться и пихаться им не лень.
Виной тому желание наживы.
Но, видит Бог, им будет не до жиру.
Джонатан Свифт

Дело было в Англии в 1720 году. Компания Южных морей получила эксклюзивное право на импорт товаров из Южной Америки. В обмен на эту привилегию она должна была поставлять негров-рабов в новые колонии. Акции компании стали настолько популярны, что половина населения Лондона лихорадочно бросилась скупать их. Даже сэр Исаак Ньютон не устоял и израсходовал на них солидную сумму. Вскоре выяснилось, что реальные прибыли компании абсолютно не соответствуют ожиданиям. Все закончилось грандиозным скандалом, падением котировок акций, массовыми разорениями и в конце концов банкротством самой компании.

Ниже мы приводим выдержку из книги Росса Кинга «Домино». Это весьма любопытный текст, описывающий, как люди инвестируют деньги, абсолютно не понимая, что именно они покупают.

«После того как билль о “Компании Южноморских пузырей” был утвержден парламентом (дело, согласно традиции, не обошлось без крупных взяток), а затем встретил высочайшее одобрение, акции Компании немедленно взмыли в цене на тысячу процентов. Ничего подобного раньше не наблюдалось: такой наплыв богатства трудно было даже вообразить. За одно утро сколачивались умопомрачительные состояния. Лакеи вскоре обзавелись старинными поместьями по берегам Темзы, лавочники вселились в новехонькие особняки на Ганновер-сквер. Повально все - от кухарок до священников и вдовствующих герцогинь - отдавали в залог последние ценности, расставаясь с фамильными сокровищами по бросовым ценам, лишь бы заполучить наличные деньги с тем, чтобы вложить их, если удастся, в Компанию Южных морей. Золотые и серебряные монеты - закономерный результат честного трудолюбия - обменивались на невесомый кредит, на мнимое благосостояние, взлетевшее ввысь на бумажных крыльях Дедала, на бесплотные посулы, на пустые тени. Да, именно тени: подобно собаке из басни, люди хватались за призрак богатства - за его иллюзию, отказываясь от реальной собственности.

Но сколь соблазнительна была эта иллюзия! Стоимость акций Компании в апреле составляла 375, в мае - 495, в июле - 870. Поговаривали, что тем летом каждый раз в восемь утра по городу с шуршанием проносился ветерок: все поспешно разворачивали газеты, желая узнать о котировке акций. Росла стоимость и всего остального. Например, земли. Участки близ Лондона вздорожали в сорок пять раз против прежней годовой ренты… В западной части города - по берегам Темзы в Челси, Чизвике, Ричмонде - приступили к строительству вилл.

Вдруг - таково было первое впечатление Тристано от Лондона - весь город превратился в одну сплошную строительную площадку. Тем летом везде громоздились горы строительного камня, груды булыжника, штабеля шиферных плит, мешки с известью.

…Все только и делали, что покупали, строили, продавали, подстрекаемые обманчивыми соблазнами и гибельной финансовой западней, безумной лихорадкой спекуляции,

азартной одержимостью. Жадность, своекорыстие, тщеславие, стяжательство и расточительность, неудержимая тяга к роскоши, потворство порокам, распутство, всевозможные капризы, хвастовство, преступные страсти - вот куда устремились всеобщие помыслы. Река задыхалась от новоприбывших барж, улицы - от потока новехоньких экипажей, чудовищно громадные дома - от свежеизготовленной мебели и роскошных драпировок; все это не успевали сгружать с торговых суден и лихтеров, которые заполнили лондонский порт.

К октябрю улицы и лавки опустели. На конюшенных дворах, на верфях и городских площадях, напоминавших некогда неумолчные ульи, вместо прежней кипучей деятельности глазам представали только зияющие просветами остовы недостроенных карет, барж и особняков, словно множество погибших животных, чью плоть пожрали и чьи кости обглодали невидимые хищники и сквозь чьи скелеты должна прорасти весной трава. Готовые кареты, баржи и особняки никем не востребовались, как и тысячи тысяч расшитых камзолов, золотых часов и пряжек, табакерок с инкрустациями, касторовых шляп, серебряных шпаг, мраморных тростей. Две тысячи торговцев и ремесленников - преимущественно модистки, портные, мануфактурщики, изготовители кружев, галантерейщики, парфюмеры и так далее - разорились, не выручив ни единой гинеи от капиталов Компании Южных морей. И, конечно же, каменщики, плотники, штукатурщики, столяры, мастера по укладке черепицы, паяльщики… Да что говорить, даже Его Величество (он-то, как утверждали некоторые, и положил начало всему этому безумию) тоже пострадал от бедствия: по слухам, принадлежавшие ему акции на 66 000 фунтов (по котировке апреля) упали в цене по меньшей мере на 10 000».

Великая депрессия

Великая депрессия 1929 года до сих пор остается в памяти американского народа. Все, что сегодня правительство США делает для спасения экономики, основывается на желании избежать повторения событий тех лет.

В 1929 году произошло поистине глобальное разрушение капиталистической системы. Огромные экономические потрясения постигли США, а Европа в итоге погрузилась в хаос Второй мировой войны.

Формальным началом Великой депрессии явился обвал цен на акции в США. За этим последовали банкротства банков и брокеров. Каждый четвертый житель страны потерял работу. Сократилось потребление товаров, в том числе импортных.

Но так как США были на тот момент ведущим мировым импортером, то депрессия быстро перекинулась на другие страны и фактически повлекла за собой общемировую разруху. Объем международной торговли снизился в два раза. Во всех странах мира существенно сократились доходы граждан и правительств. Цены на товары резко упали. Строительство почти везде остановилось. Сельское хозяйство было ввергнуто в жесточайший кризис - цены снизились на 60%. Сильно пострадали предприятия, добывающие полезные ископаемые.

Безработица в Германии достигла 26%. Пользуясь недовольством граждан, к власти пришла нацистская партия.

Только в 1933 году правительству США с помощью широкомасштабных государственных закупок и финансирования общественных работ удалось стабилизировать ситуацию. Но окончательно американская экономика «пришла в себя» только с началом Второй мировой войны.

С тех пор считается, что капитализм не может существовать без помощи государства. И сегодня, как только начинаются разговоры о грядущем кризисе, все сразу обращают взоры на лидеров государств и просят дать денег на спасение утопающих.

Начало кризиса 2008 года очень напоминало Великую депрессию. Банкротство банков, резкий рост безработицы, падение спроса на большинство товаров, обесценение акций и недвижимости по всему миру. Однако на этот раз правительства сразу бросились помогать экономике. Напечатали около 5 трлн долларов - и все их потратили.

Результат налицо - экономика существует по сей день.

Смогут ли сейчас государства расплатиться со своими долгами? Скорее нет, чем да. Имеет ли это решающее значение? Пока неясно. Возможно, им удастся продержаться в таком подвешенном состоянии достаточно долго, но для этого нужны две составляющие - нулевые процентные ставки и уверенность инвесторов.

Что является предвестником кризиса? Высокий уровень закредитованности населения

Кризис заключается в резком падении спроса. Изначально долги частного сектора невелики. Но все люди хотят купить телевизор, пылесос, потом машину, ну и, естественно, квартиру… Поэтому они активно берут кредиты в банках и тратят деньги на покупки. Долги растут. С определенного момента их обслуживание становится проблематичным. Домохозяйства резко сокращают объемы заимствований. И спрос в результате резко падает. На приведенном ниже графике мы видим, что по состоянию на сегодняшний день долги частного сектора в США сопоставимы с ВВП страны. Ситуация опасная. Поэтому с рискованными инвестициями, в частности с акциями, следует подождать.

Если совокупный объем долгов частных домохозяйств начинает приближаться к объему ВВП, то период замедления спроса не за горами. В такие моменты инвесторам следует быть очень консервативными. Альтернативно можно смотреть за отношением долгов населения к доходам. Если в среднем долги граждан превышают их годовой доход, ситуация становится опасной.

Рост цен на недвижимость

Также надо следить за ценами на недвижимость. Если они растут намного быстрее зарплат, это очень опасная тенденция.

На графике ниже (см. на следующей странице) показано соотношение цен на недвижимость и среднего уровня доходов населения в США.

Мы видим, что вплоть до 2007 года цены на недвижимость росли гораздо быстрее уровня зарплат. В итоге количество новых покупателей уменьшалось. Цены повышались благодаря усилиям спекулянтов, которые

искусственно поддерживали рынок. Но как только поток инвестиций приостановился, рынок рухнул. На диаграмме синяя линия - соотношение цен домов к доходам населения. Зеленая - средняя стоимость домов. Красная - средний доход на душу населения.

В Англии мы могли наблюдать примерно ту же ситуацию:

Индекс стоимости морских перевозок

Во время кризиса очень трудно понять, чтó в реальности происходит с экономикой. Выпуски новостей забиты диаметрально противоположными историями и мнениями. Кто-то считает, что наступает апокалипсис, а кто-то видит луч света в темном царстве.

На приведенной диаграмме мы видим, что стоимость морских перевозок нарастала вплоть до мая 2008 года (значение индекса 9500). Затем произошло стремительное падение почти до нулевых отметок (значение индекса 770).

На конец 2012 года индекс равен 1000. Это свидетельствует о том, что до процветания мировой экономики еще очень далеко.

О чем эта книга

Для кого эта книга

Фишка книги

О чем эта книга
На протяжении нескольких десятков лет автор книги - Дмитрий Хотимский - вкладывался в самые разные инвестиционные проекты: размещал деньги на банковских депозитах, покупал облигации, серебро, валюту, недвижимость, картины. Изучив законы макроэкономики и проанализировав результаты собственных вложений, он сумел вывести теорию, которая объясняет, какие инвестиции приносят деньги и - главное - почему.

Эта книга просто и интересно рассказывает о том, как лучше распорядиться собственным капиталом. Она поможет вам разобраться в основах инвестиционной науки, подскажет, как избежать огромного числа рисков и получить максимальный доход

Для кого эта книга
Для всех, кто хочет научиться инвестировать с умом.

Фишка книги
Все, о чем написано в этой книге, - проверено на практике, а точнее, на личном капитале автора. И, как показало время, проверка прошла успешно.

От автора
Первый раз я проигрался в 1998 году. Затем в 2008-м. Но высшие силы оказались ко мне благосклонны, и мы, как говорится, снова были живы для наживы при первой же возможности. Тем не менее стало понятно, что инвестировать куда попало с энергией безголовой мухи не имеет смысла - макроэкономика все съест.

К тому же мне было крайне любопытно, как устроен мир инвестиций. Я прочел множество книг. Сдал все возможные экзамены на тему финансового анализа. Пообщался со всеми мало-мальски знающими людьми. Но никакой внятной теории инвестиций так и не нашел. Все бизнесмены - спекулянты. Политики только и делают, что призывают удваивать ВВП. Иногда, правда, решают потратиться - строят БАМ или поворачивают реки вспять. Книги перегружены историями про всяких везунчиков - только и видишь, кто, как и где разбогател. Но о том, кто не менее «первоклассно» разорился, ни единого слова.

В общем, со временем я выстроил собственную теорию инвестиций. Теорию проверял на практике. То есть зарабатывал и терял деньги на ВСЕХ видах инвестиций - соевых и какао-бобах, апельсиновом соке и драгоценных металлах, акциях и облигациях, картинах и ценных монетах, фьючерсах и опционах, колхозах и недвижимости, публичной и инсайдерской информации.

В июле 2011 года мой брат дал мне отличный совет: «Напиши книжку - для пятнадцатилетних девочек, чтобы было все понятно, интересно и в стиле Достоевского»... Партия сказала: надо!

Комсомол ответил: есть! Будем строить коммунизм стройными бригадами и успехами в труде партию порадуем. Достоевским, конечно, стать не получилось, но книга вышла занимательной и полезной. Причем как для девчонок-мальчишек, так и для их родителей. Даже очень богатым папам она должна быть интересна, ведь хорошая теоретическая подготовка еще никогда и никому не мешала. Серьезные экономисты тоже найдут в ней пищу для размышлений.

Я старался привести побольше примеров и нарисовать побольше картинок, дабы все было ясно и понятно. Будут вопросы, куда конкретно вложить деньги, - заходите на сайт Institute of Global Investments (www.igi.info) - обсудим, как нажиться на кризисе капитализма.

Дорогие читатели!

Как говорит Дмитрий, книги по экономике бывают двух форматов – «для институтов» и «для чайников». Первые невозможно понять, вторые невозможно использовать. Ему же удалось совместить, казалось бы, несовместимое. Перед вами действительно серьезная работа, которая по своей глубине не уступает академическому учебнику. Но вместе с тем она написана очень просто, доступно и интересно.

Автор рассматривает огромное количество примеров из реальной жизни, причем из жизни не миллиардера, а рядового предпринимателя. Вы встретите множество картинок и графиков, которые также значительно упрощают восприятие материала.

Автор не пересказывает общепринятую экономическую теорию. Его книга пронизана уникальными идеями, к которым он пришел на собственном опыте долгих лет изучения темы и управления финансовыми активами: что такое хорошая инвестиция, почему надо покупать эксклюзивные товары, как правильно действовать в условиях бурного технологического прогресса, в какой валюте лучше хранить сбережения и т. д.

Я уверен, что каждый читатель, прочитав эту книгу, сможет грамотно и абсолютно осмысленно распорядиться своими деньгами. Она поможет ему избежать огромного числа рисков и заработать максимальный доход.

Для нашего Клуба это издание ценно тем, что оно несет в себе очень полезную информацию и для профессионального инвестора. К примеру, Дмитрий впервые излагает алгоритм расчета мировой прибыли, которая является основой для рынка акций. Есть здесь и ряд интересных идей для управления государством. В частности, подробно рассматривается вопрос, почему благосостояние компаний в огромной степени зависит от действий правительства и как оно, в свою очередь, может способствовать процветанию бизнеса.

Мысли, изложенные на страницах этой книги, будут полезны как для рядового россиянина, так и для страны в целом. Поэтому мы с удовольствием решили открыть этой работой библиотеку Клуба лидеров. Мы уверены, что она сумеет привлечь внимание всех желающих видеть свою страну в числе самых передовых и благополучных стран мира и станет бестселлером как в России, так и за рубежом.

С пожеланием удачных инвестиций,

Артем Аветисян,

председатель «Клуба лидеров», директор направления «Новый бизнес»

Агентства стратегических инициатив

Когда я родился, в доме никого не было. В холодильнике стояла открытая бутылка молока, а в шкафу пылилась скрипочка. Музыкантом я не стал, зато организовал в школе тотализатор, в институте торговал водкой и непонятной косметикой, делал визы бандитам, покупал заводы – в общем, всячески пытался не умереть с голоду.

Маленький мальчик на бирже играл -

Акции он покупал, продавал.

Тихо, спокойно, без криков и стонов

Он проиграл девятьсот миллионов…

Первый раз я проигрался в 1998 году. Затем в 2008-м. Но высшие силы оказались ко мне благосклонны, и мы, как говорится, снова были живы для наживы при первой же возможности. Тем не менее стало понятно, что инвестировать куда попало с энергией безголовой мухи не имеет смысла – макроэкономика все съест.

К тому же мне было крайне любопытно, как устроен мир инвестиций. В школе меня учили математике, географии, русскому. Даже пытались приобщить к таинствам астрономии – но мне было совсем не до нее. Предметов много – но об инвестициях ни слова. В институте произошел полный повтор момента – математический анализ, случайные процессы, дифференциальные уравнения. Но опять же ни слова о том, как и куда вкладывать деньги.

Шло время. Я прочел множество книг. Сдал все возможные экзамены на тему финансового анализа. Пообщался со всеми мало-мальски знающими людьми. Но никакой внятной теории инвестиций так и не нашел.

Все бизнесмены – спекулянты. Политики только и делают, что призывают удваивать ВВП. Иногда, правда, решают потратиться – строят БАМ или поворачивают реки вспять. Книги перегружены историями про всяких везунчиков – только и видишь, кто, как и где разбогател. Но о том, кто не менее «первоклассно» разорился, ни единого слова.

В общем, со временем я выстроил собственную теорию инвестиций.

Теорию проверял на практике. То есть зарабатывал и терял деньги на ВСЕХ видах инвестиций – соевых и какао-бобах, апельсиновом соке и драгоценных металлах, акциях и облигациях, картинах и ценных монетах, фьючерсах и опционах, колхозах и недвижимости, публичной и инсайдерской информации. Далее – везде по списку. Кроме того, я успел принять участие во всех видах разборок – с бандитами, судами, милицией, ОБЭП, пожарными, СЭС, акционерами и кредиторами. Основная часть событий происходила в России и США, хотя были и другие места – Иран, Израиль, Польша, Англия.

В 2001 году я начал детально изучать вопросы, связанные с инфляцией и инвестициями. За последующие десять лет у меня набралось много интересного материала. В июле 2011 года мой брат дал мне отличный совет: «Напиши книжку – для пятнадцатилетних девочек, чтобы было все понятно, интересно и в стиле Достоевского». Партия сказала: надо! Комсомол ответил: есть! Будем строить коммунизм стройными бригадами и успехами в труде партию порадуем. Достоевским, конечно, стать не получилось, но книга вышла занимательной и полезной. Причем как для девчонок-мальчишек, так и для их родителей. Даже очень богатым папам она должна быть интересна, ведь хорошая теоретическая подготовка еще никогда и никому не мешала. Серьезные экономисты тоже найдут в ней пищу для размышлений.

Я старался привести побольше примеров и нарисовать побольше картинок, дабы все было ясно и понятно. Будут вопросы, куда конкретно вложить деньги, – заходите на сайт Institute of Global Investments (www.igi.info) – обсудим, как нажиться на кризисе капитализма.

Отдельное спасибо всем, кто помогал в издании этой книги, в частности моему брату Сергею и Наталье Вишняковой.

Мировое богатство постоянно растет. Мы должны грамотно распоряжаться деньгами, если хотим идти в ногу с миром и получать свою справедливую долю прибыли.

Инвестировать можно в акции, облигации, предметы искусства, редкие монеты и марки, банковские депозиты, элитные сорта вин, недвижимость, полезные ископаемые и так далее. Иногда имеет смысл покупать даже мертвые души.

Но, как и в любом другом деле, связанном с большими деньгами, инвестора подстерегают огромное количество испытаний и подводных камней.

Когда вас научили играть в покер и вы выигрываете первые сто долларов, то считаете себя гением. Однако в дальнейшем выясняются все новые нюансы. И через некоторое время ваш баланс становится отрицательным. Профессиональные игроки, обладая уникальными знаниями и многолетней практикой, всегда находят возможность обыграть новичков.

То же самое происходит и в мире инвестиций. Нельзя вкладывать деньги «за компанию» только потому, что сосед выгодно перепродал свою квартиру или Форрест Гамп стал владельцем акций «какой-то фруктовой компании» . Все надо делать четко и уверенно, вовремя и умело, не поддаваясь на провокации и не позволяя обвести себя вокруг пальца.

Золото можно приобретать только в особых случаях: когда оно критически дешевеет или когда все панически боятся гиперинфляции.

В 1971 году президент Никсон отменил правило, согласно которому США гарантировали всем желающим обмен долларов на золото по фиксированной цене 35 долларов за унцию. Доллар стал быстро обесцениваться, а цены – безудержно расти. Чтобы обезопасить свои накопления от инфляции, инвесторы покупали золото по все возрастающим ценам. Пик паники пришелся на начало 80-х. Инфляция была двузначной.

Будут вопросы, куда конкретно вложить деньги, – заходите на сайт Institute of Global Investments (www.igi.info) – обсудим, как нажиться на кризисе капитализма.

«Хорошей» инвестиция называется в том случае, когда с каждым днем вы можете купить все больше и больше услуг других людей. Как поется в песне: я хочу, «чтобы каждый из нас зарабатывал больше в 100 раз! Но при этом путаны за час просили б ровно столько же, сколько сейчас».

«Номинальная» цена отражает стоимость товара, выраженную в денежных единицах. «Действительная» цена показывает, сколько за эти деньги можно купить труда. В условиях обесценения денег и роста стоимости труда часто получается, что номинальная цена товара растет, а его действительная стоимость при этом падает.

Можно констатировать, что технологический прогресс привел почти к пятидесятикратному падению действительной цены каучука (100 / 2 = 50). Это, кстати, самое грандиозное падение цены в категории промышленных товаров в целом.

Оно произошло даже несмотря на то, что в течение XX века потребление резины увеличилось в 400 раз, а цены на нее за последнее десятилетие выросли в 10 раз. Когда я впервые исследовал этот вопрос в 2001 году, падение цен на резину за 100 лет относительно зарплат составляло 500 раз!

Мы убедились на многочисленных примерах, что развивающиеся технологии постоянно снижают ценность природных ресурсов и большинства товаров. Как же вкладывать деньги?

Цена эксклюзивных товаров зависит исключительно от платежеспособности покупателей, в то время как стоимость товаров категории «масс-маркет» в значительной степени регулируется ценами на аналогичную продукцию.

Не испытывая конкурентного давления со стороны продавцов товаров-заменителей, владелец эксклюзива всегда может получить за свой товар максимальную цену.

Очень важен тот факт, что ценность эксклюзивных товаров защищена от инфляции. Если в мире резко растет количество денег, то вместе с ним растут и возможности покупателей. Соответственно возрастает и стоимость редких вещей.

Истории «падения жемчуга» в начале XX века, когда изобретенная технология выращивания искусственного жемчуга бесповоротно снизила ценность натурального.

Падения цены нефти по причине технологического прогресса не происходило, несмотря на значительное падение себестоимости добычи. Монопольные товары схожи с эксклюзивными в том, что предложение в обоих случаях ограниченно.

За девять лет, с 2003 по 2011 год, количество денег в США, Европе, Японии и Китае возросло более чем в два раза – с 21 до 43 трлн долларов. Это примерно 9 % ежегодного прироста.

Рост населения

За последние сто лет нас стало в четыре раза больше. Ниже приведена иллюстрация исторического прироста населения планеты.

На сегодняшний день население земного шара растет на 1 % ежегодно.

Учитывая «масштаб трагедии», мы должны понимать, какой эффект оказывает рост населения на цены и доходность различных инвестиций.

Инфляция = Рост зарплат (РЗ) – Рост производительности пруда (РПТ)

Вспомним еще раз, что:

Рост зарплат (РЗ) = Рост денежной массы (РДМ) – Рост населения (РН)

Объединяя две формулы, получаем:

Инфляция = РДМ – РН – РПТ

В США рост денежной массы составляет 7 % в год. Рост населения – 1 %. Рост производительности труда – 2 %. Инфляция при таких показателях в среднем должна составлять 4 %:

4 % = 7 % – 2 % – 1 %

Наша формула показывает, что основная причина роста цен в долгосрочном плане – увеличение количества денег, находящихся на руках у населения.

В XVI веке значительный приток золота и серебра из Нового Света привел к драматическим изменениям в экономике Европы. Из нового металла чеканили монеты.

В Германии и Франции цены росли не менее стремительно.

Данный момент в истории называется революцией цен . Он наглядно показал, как рост денежной массы приводит к повсеместному росту цен. А теперь очень важный момент.

Новое богатство, как ни странно, сделало бедных еще беднее. Золото до них просто не доходило. Его делили между собой вельможи и монархи.

В Севилье, через которую ввозили почти весь драгоценный металл, появилось огромное количество бродяг, попрошаек, воров и женщин легкого поведения.

Так что в первую очередь от инфляции всегда страдает незащищенная часть населения. Но банкиры ее очень любят. Ведь все новые деньги поступают в первую очередь в их распоряжение. К тому же инфляция значительно снижает количество плохих кредитов.

Доходность хороших инвестиций ≥ Рост зарплат ≈ Рост цен на элитные товары = Инфляция + 2 %

для поддержания привычного уровня потребления и социального статуса богатому человеку постоянно надо приумножать свой капитал быстрее темпов роста инфляции.

Пример ключевым для понимания текущего кризиса в Европе: У немцев на подсознательном уровне существует страх повторения событий 1923 года. Они панически боятся печатать деньги. А вот американцы, наоборот, приходят в ужас от перспективы повторения Великой депрессии 1929 года – и поэтому при малейшем намеке на кризис изо всех сил печатают деньги.

Березовский только с первой партии в 35 тысяч автомобилей «Логоваз» заработал более ста миллионов долларов.

Ставка по депозитам = РЗ – РПТ – Доходы банков

РЗ – Рост зарплат

РПТ – Рост производительности труда

На сегодняшний же день быть «пассивным» инвестором уже крайне невыгодно . Необходимо активно размещать деньги. Но делать это с минимальными рисками непросто. Надо просто научиться никогда не инвестировать деньги в предприятия, у которых нет конкурентных преимуществ. Такая стратегия сэкономит массу времени и денег.

Понятие «выгодности» напрямую зависит от того, что именно является ограничением для бизнеса. (Пока таковым было ваше время, Маша считалась более выгодным клиентом, но как только возникла проблема с поставкой препарата – им стала Люба).

Инвесторам надо хорошо разбираться, что является ограничением для роста мировой экономики.

Кончится когда-нибудь нефть или нет? Ответ на этот вопрос принципиально важен для нефтедобывающих стран

Пример 2002 года. Вывоз палладия из страны будет ограничен. Цены на металл начали безудержно расти, и вскоре палладий стоил дороже платины.

Именно в этот момент компания Ford решила подстраховаться и купить впрок редкого металла. Идея оказалась неудачной. Вскоре цены упали на 75 %. Можно представить себе удивление акционеров Ford, когда им сообщили об убытке в 1 млрд долларов из-за операций с драгоценным металлом.

«Основой характера господина Бонасье был глубочайший эгоизм в соединении с отчаянной скупостью, приправленной величайшей трусостью

Инвесторы все время должны быть начеку. Они обязаны учитывать все факторы, которые могут спровоцировать кризис. Им нужно точно понимать, когда это может случиться и что произойдет с их активами в этом случае.

Кризис с точки зрения теории игр

На протяжении всего кризисного периода эгоистичное поведение индивидуумов приводит к убыткам для всего общества в целом. Данный феномен исследует теория игр.

Проиллюстрировать это утверждение можно с помощью так называемой дилеммы заключенных , известной как prisoner’s dilemma. Это знаменитый парадокс, который показывает, что эгоизм – не всегда самая выгодная стратегия.

Заключенные начинают давать показания друг на друга – и, конечно же, отправляются по этапу, получая по пять лет на каждого.

Тот же эффект проявляется во время кризиса. Эгоизм участников рынка приводит к развалу системы и усугубляет положение всех действующих лиц.

Совокупный долг почти в два раза превышал объем мирового ВВП

Выплатить их невозможно. В дальнейшем нас ожидают либо растущая инфляция, либо очень низкие процентные ставки, либо массовые дефолты, сопровождающиеся падением мирового ВВП. К любому из сценариев надо быть готовым и постараться извлечь из них выгоду.

Если в среднем долги граждан превышают их годовой доход, ситуация становится опасной.

Рост цен на недвижимость

Также надо следить за ценами на недвижимость. Если они растут намного быстрее зарплат, это очень опасно.

В качестве индикатора текущих дел можно ориентироваться на Baltic Dry Index . Он отслеживает стоимость морских грузовых перевозок. Если мировая торговля процветает, кораблей не хватает и цены устремляются вверх. Во время кризиса объем перевозок резко падает, корабли не фрахтуются и цены существенно снижаются.

Вместо того чтобы распыляться, диверсифицируя свои средства, лучше потратить время и сделать одну грамотную инвестицию.

Лучше купить один магазин в хорошем месте, чем акции десяти непонятных компаний.

В 2000 году я даже подарил своему брату опцион на падение цены акций Amazon.com. Однако время показало, что конкурентное преимущество важнее любых долгов . Amazon.com не только удержалась на плаву – она стала одной из самых успешных компаний на мировом интернет-рынке.

Леверидж

Представьте, что вы участник гонок «Формула-1». На прямой надо набирать максимальную скорость, а перед поворотом тормозить. Нельзя ехать слишком быстро – не впишетесь в поворот. Нельзя ехать слишком медленно – вас все обгонят. Теперь представьте, что вы не знаете, где все эти повороты. И тогда вы получите модель реального мира инвестиций.

В этом мире поворотами являются реальные кризисы. А педалью газа – тот самый леверидж, то есть финансовый рычаг.

Иногда слишком большой леверидж просто не позволяет инвестору дожить до счастливого конца – того самого момента, когда его предположения о рынке наконец оправдаются.

В свое время мы активно торговали нефтяными спредами. Покупали бензин и одновременно с этим продавали нефть. Естественно, леверидж был нешуточный, что характерно для торговли фьючерсами.

Потеряли деньги мы комично, но показательно. В один прекрасный день бензин оказался дешевле нефти на 10 %. Это, конечно, выходило за рамки здравого смысла. Ведь переработка бензина стоит больших денег. Убыток составил 95 % от суммы начальных вложений. У нас не осталось денег для zaloga - margin call

Естественно, вскоре бензин снова стал дороже нефти, но до этого дня наш бизнес-проект уже не дотянул.

Еще один важный совет: никогда на радостях не наращивайте свой леверидж !

Истинный талант девелопера состоит не в том, чтобы хорошо строить, а в умении виртуозно налаживать переговорный процесс с банками, когда они приходят все отнимать.

Известный публике Дональд Трамп разорялся дважды . Но каждый раз успевал договориться с банками о пролонгации и реструктуризации кредитов

«Таблица Менделеева»

Теперь все упомянутые выше характеристики инвестиций мы представим в табличном виде. Это и будет та самая «таблица Менделеева», каждая строка которой соответствует определенному типу инвестиций, а каждый столбец – одному из его свойств.

Такая таблица поможет инвесторам принимать взвешенные решения. Также с ее помощью легко составлять разные комбинации инвестиций, которые всегда будут обеспечивать вам достойные доходы с приемлемыми рисками.

В начале 2009 года облигации банка «Русский стандарт», занимающегося потребительским кредитованием, можно было купить за треть номинала. Они торговались по 33 цента за 1 доллар долга. Все опасались, что клиенты из-за кризиса не станут возвращать кредиты. Тем не менее после встречи с руководством банка стало ясно, что никаких шансов разориться у него нет.

«Совкомбанк» купил пакет облигаций «Русского кредита» на сумму 20 млн долларов. Через год, когда страхи улеглись, облигации вновь стоили 100 %

Service Corporation – крупнейшая в мире похоронная компания. Ее девизом стала фраза: «Каждый новорожденный – наш клиент». Такая вот суровая правда жизни. Эта компания точно не разорится. Их облигации, чья доходность составляла 6 %, – стопроцентный способ заработать приличные проценты. В то время как банки почти ничего не платили по вкладам, это была отличная инвестиция.

Облигации во время кризиса

Если вам повезло и на начало кризиса у вас есть наличные, вы сможете разбогатеть.

Основная идея при покупке акций следующая. Необходимо покупать:

Конкурентные преимущества… по хорошей цене…

И только в благоприятный с точки зрения макроэкономики момент.

В реальности доходы и убытки корпораций на 90 % определяются внешними обстоятельствами . Это хорошо заметно в кризис, когда корпорации несут убытки, а руководство перестает понимать, что случилось с их великолепными бизнес-планами. В реальности менеджеры нужны лишь для того, чтобы их предприятия достойно выглядели в конкурентной борьбе. При этом их работа никак не влияет на общий уровень корпоративных доходов.

В фильме «Время» богачи не просто зарабатывают все деньги – они еще умудряются переодолжить их беднякам за бешеные проценты. Интересно, что валютой в фильме были не доллары, а часы жизни. Это очень напоминает нашу концепцию о том, что истинная ценность – не бумажки, а услуги других людей – считай, их время.

В отсутствие любви потребление роскоши угасает. Зачем женщинам наряжаться, если их не интересуют мужчины? Зачем мужчинам дорогие машины, если они не хотят завоевать сердца женщин? Когда все это становится ненужным, люди начинают довольствоваться малым. Но как только «красивая жизнь» прекращается, бизнес тоже останавливается, капитализм погибает и начинается великая мировая война. Так что любовь есть базис и основа всей нашей жизни, а экономика – лишь ее приятное отражение.

В 2001 году все верили, что интернет перевернет мир и доходы компаний резко возрастут. Но мы знаем, что прямой связи между технологическим прогрессом и прибылью нет. В итоге с интернетом все было хорошо, а вот рынок вскоре рухнул.

У акции «хорошая» цена в том случае, если P/E ниже исторического среднего значения (за последние 20 лет в среднем показатель P/E был равен 20, что означало доходность 5 % в год). При этом акции стоит покупать, только если они приносят доходов больше, чем облигации.

Выяснилось, что рост стоимости домов в Амстердаме практически совпадал с ростом цен на другие товары. Цены на протяжении рассматриваемого периода росли быстрее инфляции. Цены на протяжении рассматриваемого периода росли быстрее инфляции всего на 0,5 %. Очень интересно и то, что цены могли десятилетиями расти, а затем падать в течение такого же продолжительного периода. Все обусловливалось кризисами и подъемами в экономике. В частности, недвижимость сильно падала в цене во время войн и чумы.

Как соотносились доходы от аренды домов с затратами на их поддержание в нормальном состоянии, к сожалению, понять на основании материалов книги нельзя.

Если доходы от аренды значительно превосходят расходы на амортизацию, то покупка жилой недвижимости – неплохое размещение средств. Однако на рост стоимости квартир и домов рассчитывать не следует. Их цена во многом определяется экономическими циклами и потому малопредсказуема.

Компания IKEA покупает огромные участки земли. Часть каждого участка используется для строительства собственного магазина. Остальная земля продается. Причем по цене, во много раз превышающей изначальную стоимость. Такой рост цены объясняется тем, что IKEA притягивает огромное количество покупателей. Другие ретейлеры с удовольствием строятся по соседству.

Москва в 1930-е годы располагалась в пределах Третьего транспортного кольца. Радиус этого кольца – пять километров. К 2000-м годам город расширился еще на 15 км во все стороны. Но на это ушло целых 70 лет!

Братья Хант прославились тем, что в 1980 году поставили на колени весь рынок серебра. С начала 1970-х годов они целенаправленно скупали серебро по всему миру. Цена за 10 лет выросла с 2 до 50 долларов за унцию. Но они продолжали покупки, привлекая кредитные средства. Закончилось все как обычно – «жадность фраера сгубила».

Когда биржа запретила новые покупки серебра, его цена упала сразу в пять раз. Братья потеряли 1,5 млрд долларов и были вынуждены продать весь накопленный металл.

art7.com долгие годы «раскручивала» молодых художников. Самым интересным и перспективным в современной живописи ей представлялось направление nude. Красивые картины обнаженных женщин всегда пользовались большой популярностью. Сергей Маршенников

Уникальная золотая монета 1930-х годов достоинством 20 долларов носит название «Двойной орел». В 30-х годах отказ от принципа золотого стандарта привел к изъятию из обращения всех золотых монет, и почти все «двойные орлы» были отправлены на переплавку. Десять монет украли, 9 нашли.

Поиграв в опционы пару лет, я пришел к выводу, что они только запутывают инвесторов . Хорошие идеи можно реализовать и без них.

Инвест стратегия на ближайшие несколько лет.

Два основных параметра, которые влияют на выбор инвестиций, – мировая прибыль и мировая инфляция.

В зависимости от будущей динамики этих показателей меняются рекомендации относительно того, что следует покупать в текущий момент.

Золото имеет смысл покупать в ожидании сильной инфляции на фоне падения прибыли. Это движение на юго-восток. Подобный сценарий называется стагфляцией .

Первоклассная недвижимость , как мы видим, всегда в цене!

В отличие от того, что было 50 лет назад, вся научная мысль сосредоточена в крупных корпорациях. Государственные научные институты мало занимаются серьезными исследованиями. Поэтому если в стране нет международных компаний, то нет и научных разработок.

Большого роста цен в мире не будет. От него спасут резервы – большая безработица, иммиграция, накопленные складские запасы, неполная загрузка оборудования. Кроме того, как обычно, цены будут снижаться в силу технического прогресса.

Дефицит образованных кадров. Где их брать в достаточном количестве, непонятно. Так что зарплаты образованных людей продолжат расти.

Квартиры на новых территориях

Сегодня проблем построить любое количество нового жилья нет. Есть свободная земля, безработные строители и простаивающая строительная техника. Так что цена квартир в новых городах не будет расти.

Квартиры в городах

Построить много в уже существующих городах сложно, да и подготовка документации занимает зачастую целую вечность. Поэтому, если начнется рост спроса на вторичном рынке в существующих городах, сдержать его будет очень сложно и стоимость жилплощади будет расти в цене.

По мере того как кризис будет уходить в прошлое, цены на недвижимость будут расти. Но процентные ставки, видимо, еще несколько лет останутся минимальными. Так что пока аренда будет расти, но незначительно .

Образно говоря, сегодня кризис – это воплощение войны. Все копят деньги. Но когда он закончится и все начнут тратить деньги, то может случиться гиперинфляция .

Инвесторам следует быть аккуратными с вложениями денег под фиксированный процент на долгие сроки. В случае роста инфляции подобные вложения будут терять в стоимости (процентный риск ).

Нужно учиться и сделать из себя эксклюзивный товар на рынке труда. Далее устроиться в компанию с глобальными конкурентными преимуществами

Идея покупки квартиры для сдачи ее внаем. К сожалению, доходность таких вложений намного ниже, чем покупка торговых площадей. И опять же, во время кризиса ставки аренды резко падают.

В Москве стоимость аренды квартиры стоимостью 400 тысяч долларов составляет 1000 долларов в месяц. В то же время доходы от аренды магазина той же стоимостью составляют 3000 долларов

Квартиры

Можно приобретать. При этом необходимо помнить: покупая квартиру в Москве, мы фактически покупаем нефть .

Поэтому на сайте www . igi . info мы будем регулярно оповещать инвесторов об интересных структурных депозитах, облигациях, акциях и возможностях покупки магазинов в разных странах.

Почитайте книгу Ричарда Пайпса «Россия при старом режиме». Иначе никакая инвестиционная стратегия не поможет. Можно повторить ошибки Ходорковского и Березовского – и оказаться либо в тюрьме, либо в Лондоне.

Золотой стандарт не давал возможности просто так печатать деньги. Последствия были ужасными. Кризис приводил к массовой безработице, банкротствам и войнам – как единственному способу «одолжить» золото у соседей и дать работу людям.

В итоге после мучений Второй мировой войны мир постепенно отказался от золотого стандарта в пользу «долгового» стандарта.

Хедж-фонды, которые никак регуляторно не ограничены в выборе инвестиций, зачастую используют большой рычаг. Если все хорошо – менеджеры получают фантастическую комиссию. Если все плохо – клиенты разоряются, а менеджеры открывают новый фонд.

Опцион – право купить или продать актив в будущем. Покупается и продается на рынке. Стоит гораздо дешевле, чем сам актив. Дает возможность заработать на росте или падении актива, потратив изначально небольшую сумму. Рай для бедных.

Поскольку в перспективе многие правительства планируют уменьшить рост госдолга, дальнейшее процветание корпораций остается под вопросом. Поэтому покупать акции сегодня следует с крайней осторожностью .